Verrassend genoeg profiteert de beurs hiervan: de marktliquiditeit verbetert en de prijsefficiëntie blijft intact. Bovendien trekt de traditionele belegger financieel alsnog aan het langste eind door netto bijna drie keer zoveel te verdienen als de snelle nieuwshandelaar. Dat concluderen hoogleraar Finance Albert J. Menkveld en onderzoeker Ion Lucas Saru van de Vrije Universiteit Amsterdam op basis van unieke handelsdata.
Op de beursvloer is een fundamentele verschuiving gaande. Aan de ene kant heb je de traditionele 'waarde-handelaren'. Dit zijn beleggers die veel tijd steken in onderzoek naar de langetermijnwaarde van een bedrijf, waarna ze strategisch en geduldig handelen om langzaam de kloof tussen de echte waarde en de beursprijs te dichten. Aan de andere kant staan de 'nieuwshandelaren'. Dit zijn handelaren die beschikken over snelle computersystemen en algoritmes die direct reageren op kleine nieuwsflarden of veranderingen, nog voordat de rest van de markt zich hierop kan aanpassen.
Uit het nieuwe VU-onderzoek blijkt dat deze snelle nieuwshandelaren daadwerkelijk de plek innemen van de traditionele beleggers. Doordat nieuwshandelaren zo snel op prijsveranderingen reageren, snoepen ze een deel van de winst van de tragere investeerders weg. Tegen de verwachting in blijkt dit de beurs echter niet te schaden. Sterker nog: de markt wordt er meer liquide (makkelijker verhandelbaar) door. Dit komt doordat snelle nieuwshandelaren hun informatievoorsprong maar één keer heel kort kunnen inzetten. Zodra zij een aankoop of verkoop doen, ziet de “hoekman” (de partij die als tussenpersoon de handel in goede banen leidt) dit nieuws direct en past hij de prijzen aan. Omdat deze tussenpersoon hierdoor sneller op de hoogte is en minder financieel risico loopt dan wanneer hij handelt met een geduldige, onvoorspelbare traditionele belegger, durft hij lagere handelskosten te rekenen. Dit pakt positief uit voor de liquiditeit van de hele markt, en bovendien blijft de beurs precies even efficiënt in het bepalen van de juiste prijzen.
Ondanks de agressieve concurrentie van algoritmes, is het traditionele handelen onder de streep nog altijd het meest winstgevend. De VU-onderzoekers konden dit aantonen dankzij exclusieve toegang tot een afgeschermde dataset van de Deutsche Börse. Hierin analyseerden zij alle transacties in EURO STOXX 50 Index Futures van 2013 tot en met 2023. De dagelijkse bedragen op deze markt zijn gigantisch. Zo verdienen snelle nieuwshandelaren per dag gemiddeld 670.000 euro bruto. Na aftrek van 120.000 euro aan dagelijkse transactiekosten blijft daar netto 550.000 euro van over. De traditionele waarde-handelaren halen daarentegen een brutowinst van maar liefst 1,7 miljoen euro per dag. Omdat hun totale transactiekosten met 60.000 euro per dag een stuk lager liggen, houden zij netto 1,64 miljoen euro per dag over.
Netto is de traditionele, bedachtzame aanpak dus bijna drie keer zo winstgevend als snelle nieuwshandel. De verklaring hiervoor is eenvoudig: de langzame belegger kan gedurende de hele dag herhaaldelijk winst boeken op basis van zijn grondige research, terwijl de nieuwshandelaar na zijn ene snelle actie op een nieuwtje vrijwel direct is uitgespeeld.
Lees hier de volledige publicatie van Menkveld en Saru.